12月15日股市行情展望：五大板块优质股需重点布局

12月15日股市行情展望：五大板块优质股需重点布局

交通运输行业周报：新兴物流仍是投资首选，航空静待汇率走稳

类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司

市场回顾：上周上证综指下跌2.56%，创业板指下跌0.78%，申万交运下跌1.99%。受大盘影响，交运子板块均出现不同程度的下跌。航运、机场相对抗跌，分别下跌0.16%、0.64%。港口和航空领跌、分别下跌3.17%、2.59%。涨幅靠前公司。ST中昌(+27.6%)、传化股份(+10.7%)、锦江投资(+6.7%)，跌幅靠前公司飞力达(-12.2%)、皖江物流(-8.2%)、普路通(-7.3%).

投资要点：

国际航线快速增长，航空静待美元加息靴子落地：油价跌至七年新低，接近2008年经济危机以来的最低位。在国内航空燃油附加费已降为零的情况下，油价下跌将完全转化为成本节省。美元兑人民币中间价，较前一周上涨0.79%。人民币贬值将拖累美元净负债敞口较大的三大航业绩，叠加淡季影响，航空板块承压，预计航空票价将在12月底企稳。出境游爆发，今年民航夏秋航季，国内航空公司共新开83条国际航线，冬春航季将再新开57条国际航线。预计未来国际航线将成为航空公司重要盈利点。

中远中海合并方案出台，关注交运重组与转型公司：中远中海重组，将合并为“中国远洋海运集团有限公司”，整合同类业务将明显提高竞争力。中国远洋将专注集运，成为全球第四大集装箱航运公司，中远太平洋将专注于全球码头业务，中海集运将专注于综合航运金融服务，中海发展将专注于油品和LNG运输。关注中海海盛，览海集团入主后，预期将会剥离航运资产，转型医疗等新产业。ST中昌收购博雅科技，转型基于大数据的数字营销。港海建设借壳长航凤凰，致力于港航疏浚吹填领域。申通快递借壳艾迪西。注册制将推出，关注恒基达鑫壳价值。

新兴物流仍是首选，智能物流信息化平台建设“三剑客”：共享经济崛起，万亿级公路物流行业，车货匹配空间广阔。传化股份积极建设智能公路物流平台，作为物流行业整合者，将冲击千亿市值。外运发展专注于海淘B2C，与敦煌网战略合作，跨境O2O升级，积极推进跨境电商物流，实现真正意义上买全球和卖全球。申通快递上市，将催化外运发展价值重估。华鹏飞借助收购进入大物流信息平台、移动医疗信息、供应链金融服务领域。

航空首选低成本航空公司春秋航空，港口整合关注锦州港，公路首选华北高速：中期坚定看好低成本经营模式且日本航线居多的春秋航空和吉祥航空，受益出境游明显，美元净负债敞口较小。价值股首选深圳机场和上海机场，弱市体现出配置价值。区域港口群整合将成大趋势，积极关注东北港口整合预期的锦州港。关注转型公司华北高速、中海海盛和ST中昌。

投资建议：静待美元加息靴子落地，新兴物流仍是首选。首推智能物流信息化平台建设“三剑客”-传化股份、外运发展和华鹏飞；看好低成本航空春秋航空；上海机场迎来配置价值；关注转型公司华北高速、中海海盛和ST中昌。

保险行业：个税优惠型健康险落地，利好行业

类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司

12月11日，财政部、国税总局、保监会发布《关于实施商业健康保险个人所得税政策试点的通知》，将于2016年1月1日起在31个城市试点个税优惠商业健康险。《通知》规定：对符合规定的健康险产品给予2400元/年的个税抵扣额；产品形态为带有最低保证利率的个人账户的万能险；保险公司不得因被保险人既往病史拒保，并保证续保；超过一定比例承保利润须返还至个人账户。

税优政策在全国实施后有望撬动700亿增量保费，健康险市场空间提升约30%。新规的个税优惠额度符合预期：对试点地区个人购买符合规定的健康险产品的支出，按照2400元/年的限额标准在个人所得税前予以扣除。按照全国未来3000万个税纳税人口测算，该税优政策在全国实施后有望撬动700亿元左右增量保费，相当于目前健康险保费规模的30%，健康险市场向上空间明显提升。

保险公司可借此业务深度参与政府大健康战略，明确利好行业估值。本次税优政策的出台明确了国家将扶持商业保险成为国家医疗保障体系重要支柱的政策意图。对于保险公司来说，运营税优型健康险业务不仅可以迅速扩大用户基础、大幅提升品牌信任度，更可以获得价值极高的各地区纳税人口的健康、医疗费用数据，这将是未来保险公司深度参与政府大健康产业规划、推进自身健康战略的无法替代的先发优势，明确利好行业估值。

公益性条款限制产品直接盈利空间。《通知》规定了保险公司不得因为投保人的既往病史拒保、并保证续保，事实上增加了保险公司面临的逆向选择风险。此外，《通知》要求此类业务坚持“保本微利”的原则：保险公司须将超出一定比例的承保利润返还给保户。综合考虑逆向选择风险和利润限制条款，预计此类产品的直接盈利空间有限，大型公司有望薄利运营，而风险承受力弱的大部分中小型保险公司实现盈利则较为困难。

投资建议：预计健康险税优政策在全国实施后，健康险市场空间将大幅提升30%，保险行业更可借此业务可迅速扩大客户基础、提升品牌信任度，并获得第一手的纳税人口健康医疗数据，这将是未来保险行业深度参与政府大健康战略无法替代的先发优势，明确利好行业估值。目前行业估值约1.3 倍15PEV，处于历史低位，具有较大安全边际，保持行业“增持”评级，首推大健康布局领先的中国平安、弹性优良的新华保险。

风险提示：1。税优政策在各地落实速度不及预期；2。长期低利率环境对行业投资端的不利影响。

电子行业2016年投资策略：成电路和新能源汽车电子的细分龙头和战略并购

类别：行业研究机构：中国中投证券有限责任公司

展望2016年：大陆集成电路和新能源汽车电子仍是确定的长周期产业趋势机会，细分领域龙头和战略并购是重要的投资主线。

投资要点：

行业展望：2016年全球半导体行业仅有微弱成长，短期看库存有机会降到较低水平。1、WSTS对全球半导体产业的最新展望，2015年成长仅有 0.2%，2016年预估成长1.4%。2、智能手机仍是确定性的成长动力：2015年前三季度全球智能手机出货量约10.3亿部、同比增速11.6%；预估2019年达到18-19亿部并保持稳定，未来五年平均增速7.9%左右。

投资逻辑：集成电路和新能源汽车电子是确定的产业趋势机会。1、投资视角一，以“新兴技术成熟度曲线图”为例，从技术预期到产业落地：2015年自动驾驶汽车、物联网处于预期(炒作)顶峰，增强现实和可穿戴已经进入期望泡沫破灭期，手势控制和虚拟现实进入爬升复苏期。2、投资视角二，产品生命周期与微笑曲线：新能源/智能汽车电子和物联网(I.T)处于导入和成长期边界，集成电路和华为等品牌走向价值链“微笑曲线”的两端。

集成电路：自主创新和并购将是重要的投资主线。1、投资逻辑一，产业政策与基金重点支持的各个细分领域龙头：目前国家产业基金已经决策了25个项目，承诺投资392亿元，实际出资168亿元。2、投资逻辑二，国际并购：随着半导体行业增速放缓，全球并购案例急剧增长、1-11月并购规模已经超过1000 亿美元；我国上市公司和产业基金在先进封装、DRAM、CMOS图像传感器、射频功放等产业链短板积极的参与了此轮并购。

重点推荐公司：1、半导体封测的长电科技、通富微电和环旭电子；2、新能源汽车的法拉电子；3、小间距LED屏的艾比森和洲明科技。其他重点公司：中颖电子、北京君正，江海股份、沪电股份，水晶光电和澳洋顺昌。

风险提示：行业竞争加剧、新产品低于预期、技术路线风险、市场风险等

计算机行业周报：MFCvs扫码，期待ApplPay袭来的线下移动支付好戏

类别：行业研究机构：中国中投证券有限责任公司

本周观点及投资建议：

年底将至，9月中旬反弹至今，计算机行业与创业板暂作休整。我们建议着手布局来年投资机会，关注产业新动态和个股梳理。本周建议布局来年的线下移动支付领域内NFC对扫码支付的反击之战。

投资组合建议：新大陆(NFC与扫码支付双重受益标的)、中海达(业绩反转可能性大、有股价安全边际)、银江股份(揽入智途科技做智慧城市运营中心的底层地理数据载体，关注复牌后的强势补涨机会).

市场表现：本周计算机指数累计下跌0.21%，表现弱于大盘。周涨幅前五的个股为朗玛信息、湘邮科技、浩云科技、高新兴、汇金股份；周跌幅前五的个股为全通教育、长亮科技、梅安森、证通电子、航天长峰。

行业动态：清华同方新添3.5亿智慧城市大单。近日，清华同方智慧城市产业本部成功中标“沙湾智慧城市建设项目”，项目金额达3.508亿元。这是清华同方在智慧城市建设领域又一重大突破。该项目是西北五省的首个按PPP模式实施的智慧城市项目，并上报申请国家和新疆自治区的PPP模式扶持基金。

微软推出企业版Skype和PowerApps。前者可实现万人同时参加线上会议，后者能够帮助不会编程的用户做出APP并被认为是弥补公司商业应用部门创新不足的重大举措。

公司动态：银江股份：受让并增资获得智途科技40%股权、受让杭州清普70%股权，合计作价2.98亿，本次非公开发行价格为16.69元/股；拟向不超过5名对象募集1.81亿。a。智途科技承诺16-18年净利润不低于2000、2400、3000万；杭州清普：850、1020、1224万；b。智途科技：地理信息化，互联网地图数据采集和处理、应用软件开发和转让以及地理信息测绘；主要客户为高德、百度。杭州清普：社区医疗信息化，以及电子政务。公司投资4亿，参股设立大爱人寿保险，占注册资本20%。

易华录：拟以自有资金7700万元收购“世纪恒深”(专注于智能交通系统工程设计实施、系统集成和产品研发)35%股权，成为世纪恒深第一大股东。业绩承诺：目标公司15、16、17年税后净利润分别不低于2000万元、2600万元、3250万元。

风险提示：新业务市场拓展不达预期；宏观经济下滑导致企业IT支出减少；市场政策落地影响偏离预期。

国防军工行业投资策略：助力中国梦黄金二十年：军改将是明年行业核心驱动力

类别：行业研究机构：中国中投证券有限责任公司

T国防军工板块 2015年走势呈“M”形，在无业绩支撑下，板块年化结算利率完全反映在估值上，达历史最高水平。年度市场热点集中在军改、军民融合和国防信息化。我们认为军改和军民融合仄将是2016年板块主旋律，两者顺利推进有助于估值消化，板块平稳上升。

投资要点：

大国战略引领军工行业进入黄金发展期。我国发展目标是实现中华民族伟多复兴的中国梦和践行不之配套的“一带一路”战略。强国必先强军，一国崛起需要强多的军亊实力作为后盾，随着我国经济进入新常态，我国多国战略也进入关键期，国防军亊建设迎来发展机遇期，我国军工行业将进入黄金发展期。

海空军产业链将取代陆军装备成为行业最大蛋糕，相关产业链公司业绩弹性最大。未来国际秩序重构将主要表现为中美之间的多国角力，中美两国冲空将主要在海上和穸中，我国军队建设将向海穸军方向倾斜。美国“亚夜再平衡”战略试图将中国战略空间限制在第一岛链之内，我国只有多力发展海穸军扄能空破第一、第二岛链对中国的封锁，扄能对我国多国战略提供战略支撑。

未来贯穿全军的投资主线是信息化建设。我国军队进入加速信息化建设周期，以建成具备打赢现代化戓争能力的军队，为我国多国战略提供稳定的周边环境。现代戓争是信息化戓争，以精确化打击为主要特征，其核心技术由红外、雷达和导航等信息化技术构成，建议关注红外、雷达、导航、无人机、信息安全板块。

建议关注行业股价驱动因素：军工板块估值目前处于历史高点，预计2017年行业进入业绩释放期，建议2016年继续关注局部冲空、武器装备采购价格体系制定完成、国防支出增加和网军、夛军司令部等政策因素对板块的提振作用。

风险提示：军改遇阷，新装备研制遇阷