【债券投资占比：货基兑现浮盈的资本】_理财知识

债券投资占比：货基兑现浮盈的资本

来源：爱钱进时间：2014.11.17

【导读】从货币基金年化结算利率提升来看，主要决定于三个因素，一个是货币基金所投资的债券品种占比如何；第二个是市场利率走势如何，下降的时候浮盈会逐渐积累，利率上行的时候，可能导致货币基金浮盈减少甚至是出现浮亏；第三是货币基金的基金经理是否决定兑现这些收益

从货币基金年化结算利率提升来看，主要决定于三个因素，一个是货币基金所投资的债券品种占比如何；第二个是市场利率走势如何，下降的时候浮盈会逐渐积累，利率上行的时候，可能导致货币基金浮盈减少甚至是出现浮亏；第三是货币基金的基金经理是否决定兑现这些收益，基金经理能决定是否兑现，但当浮盈达到了0.25%的水平之后，相关的法规有要求必须进行兑现，将浮盈比例控制在0.25%以内。

这三个因素中，第二个因素是市场因素，第三个因素中基金经理主观的因素比较多，难以判断和预测，只有第一个因素是比较确定的，并且有2014年基金三季报的投资组合数据。

一般来说，所投资的债券占比越高，在目前这个债券利率下降的市场环境下，债券的浮盈也会占比更高，更有兑现浮盈的资本，更有可能出现浮盈的集中兑现和年化结算利率飙升。

在50亿以上规模的货币基金中，宝盈货币B是债券投资占总资产比例最高的，达到了79.11%，这一债券投资比例是余额宝投资债券占比的10倍以上。从实际投资业绩来看，宝盈货币B多次集中兑现浮盈，在9月下旬的最高7日年化结算利率达到了14.336%，在10月底的最高7日年化结算利率达到了10.345%，均有比较大规模的浮盈兑现。

把这些浮盈收益加上去之后，今年10月一直持有宝盈货币B的总体年化结算利率在5%以上，高出绝大多数其他货币基金的投资年化结算利率。

在巨型货币基金中，天弘增利宝的债券投资比例最低，为7.57%，该产品的浮盈兑现绝对金额也不少，但分摊到5000多亿货币基金身上，每份货币基金能分到的浮盈兑现非常少。

华夏现金和工银货币在2014年三季度末的规模都在1000亿元以上，这两只产品的债券投资比例分别为25.79%和24.44%，在货币基金中属于偏低的水平。A/B类份额合并计算的规模超过1000亿元的南方增利，所投资的债券比例为38.29%，明显高于其他千亿以上货币基金，这样的投资结构有利于在目前的环境下积攒更多浮盈，近期南方增利兑现部分浮盈后，7日年化结算利率提升到6%左右，南方增利B在11月12日的年化结算利率达到了6.263%。

据统计，今年三季度，投资债券占比超过50%的货币基金中，除了宝盈货币B之外，还包括交银货币B、嘉实货币A、嘉实货币B、易方达货币B和大成货币B，所投资的债券占比分别为58.49%、54.65%、54.65%、52.56%和50.03%。还有一批规模较大的货币基金投资债券占比为40%到50%，也有蕴含较多浮盈的可能，包括易方达投资A、国寿安保货币B、华泰货币B、建信货币、博时现金A和嘉实活期宝，所投资的债券占比分别为48.66%、47.07%、46.38%、46.25%、45.26%和41.17%。

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