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银行投资布局中石化混合所有制改革

来源:爱钱进 时间:2014.11.13
【导读】中国光大银行资产管理部总经理张旭阳告诉21世纪经济报道记者,混改期限可能相对比较长,但是选择好的行业、好的基础资产,风险会基本可控,银行投资应该可以为投资者带来一个持续的稳定回报。现在,好的混合所有制改革项目、管理层并购项目,包括未来的PPP项目、地方基础设施资产证券化项。
从各家银行资产管理部负责人处了解,包括工行、农行、交行、招行、光大等多家银行投资资金,“借道”公募基金等,加入了1000多亿元的中石化混合所有制改革,近期拟对外推出产品,初略来看可能募集资金的规模达数十亿元。
 
风险偏好相对较低的银行投资,是如何看待其中风险,又是怎么安排流动性?
 
中国光大银行资产管理部总经理张旭阳告诉21世纪经济报道记者,混改期限可能相对比较长,但是选择好的行业、好的基础资产,风险会基本可控,银行投资应该可以为投资者带来一个持续的稳定回报。现在,好的混合所有制改革项目、管理层并购项目,包括未来的PPP项目、地方基础设施资产证券化项目、产业基金类型的项目等,也符合投资的投资方向。
 
投资产品架构解析
 
2014年9月14日,中石化发布《中国石油(行情,问诊)化工股份有限公司关于子公司中国石化(行情,问诊)销售有限公司增资引进投资者的公告》,宣布拟由25家境内外投资者以现金1070.94亿元,认购销售公司29.99%的股权。
 
作为混合所制改革第一单,项目备受市场关注,不少资金跃跃欲试。其中,嘉实基金公司的“嘉实元和直投封闭式混合基金”更是募集100亿元参与,公募基金首次获准投资非上市公司股权正式落地。
 
在多家机构投资者的背后,不为外界所知的是,包括工行、农行、交行、招行、光大等多家银行的数十亿银行投资资金,也纷纷加入进来“分一杯羹”。
 
据一位工行资管部人士介绍,目前即将发行一款叫“博股通金”的结构化投资产品,用于参与中石化混改。
 
  根据产品材料,在此次中石化混改中,工银瑞信基金管理有限公司竞得20亿元认购额度。“博股通金”将通过投资工银瑞投-中石化“天元一号”专项资产管理计划,进而投资中石化销售公司股权。
 
据21世纪经济报道记者记者了解,光大银行投资资金参与中石化混改,则是走的华夏基金管理有限公司的“通道”。
 
某股份行资管部总经理解释,受限于监管要求,目前银行投资资金都只能“走通道”介入,尚不能直接投资中石化销售公司股权。但是,15万亿规模的银行投资,已经成为了国内规模巨大的投资者,越来越成为混改、优先股发行、资本市场新股发行等的重要询价对象,同时从拓宽投资资金投资渠道角度来说,也存在放开直接投资限制的实际需求。
 
“博股通金”产品介绍材料指出,本产品所投资项目属于Pre-IPO项目,预计可在未来一年至两年内上市,上市一年锁定期之后,管理人将逐步实施项目退出,并实现股权溢价收益。
 
值得注意的是,产品进行了结构化设计。
 
其中,A份额认购门槛为10万元,具有门槛收益且有机会享受超额收益,相当于优先级;B份额认购门槛则为50万元,相当于劣后级,当项目收益较低时,要以部分本金补偿A份额本金及门槛收益。
 
不过,这一产品尚只限于面向私人银行客户销售。21世纪经济报道记者记者从光大资管部获悉,产品也是只面向私人银行客户销售,门槛初步定在几十万元水平。
 
某国有大行资管部资本市场处人士解释,按照监管层规定,参与中石化混改属于股权投资,所以这类产品只能面向私人银行客户发行。
 
对银行自身而言,也能从中分享超额收益。
 
据21世纪经济报道记者记者了解,和普通大众银行投资产品有所区别,参与中石化混改的上述产品,收费模式基本采用了基金的模式,管理费为1%-1.5%,同时会享有20%的超额收益分成。

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